2015年工業(yè)水處理行業(yè)迎來快速發(fā)展
一、政策利好：“史上最嚴”環(huán)保法
環(huán)保行業(yè)首先是一個政策引導(dǎo)行業(yè)，政策是行業(yè)發(fā)展的重要推動力量。2012-2013年是我國環(huán)保政策密集出臺期，有幾個重要的環(huán)保政策性文件出臺，如《環(huán)境保護十二五規(guī)劃》、《大氣治理行動綱》等每個規(guī)劃或計劃涉及的投資都是幾千億，甚至是上萬億。未來有龐大的市場發(fā)展空間。政策利好是推動行業(yè)發(fā)展的第一驅(qū)動力。
污水處理是2015絕對具有確定性的景氣不斷上升板塊之一，環(huán)保部將全面推進十項重點工作。其中全面落實“水十條”具有重要位置。
新修訂的環(huán)保法于2015年1月1日正式實施，為進一步保護“史上最嚴”環(huán)保法的有效落實，倒逼加大環(huán)保產(chǎn)業(yè)加大投入落實法規(guī)將更加明顯。
近期已上報國務(wù)院的“水十條”是繼“大氣十條”之后，又一項重大污染防治計劃，預(yù)計“水十條”將在未來5年內(nèi)帶動水污染防治領(lǐng)域超過2萬億元的投資規(guī)模，投資擴容幅度高于大氣污染防治領(lǐng)域。
“水十條”將主要包括6個方面的內(nèi)容，具體為：
全面控制污染物排放，專項整治造紙、印染、化工等重點行業(yè)。
加快水價改革，完善污水處理費、排污費和水資源費等收費政策，健全稅收政策，加大政府和社會投入，促進多元投資。
到2020年，環(huán)境公用設(shè)施、工業(yè)園區(qū)等重點領(lǐng)域第三方治理取得顯著進展，污染治理效率和專業(yè)化水平明顯提高，社會資本進入污染治理市場的活力進一步激發(fā)。環(huán)境公用設(shè)施投資運營體制改革基本完成，高效、優(yōu)質(zhì)、可持續(xù)的環(huán)境公共服務(wù)市場化供給體系基本形成;第三方治理業(yè)態(tài)和模式趨于成熟，涌現(xiàn)一批技術(shù)能力強、運營管理水平高、綜合信用好、具有國際競爭力的環(huán)境服務(wù)公司。
二、行業(yè)現(xiàn)狀：工業(yè)污水達4355億元
國家環(huán)保總局環(huán)境規(guī)劃院的一項預(yù)測顯示，中國“十二五”和“十三五”時期廢水治理投入將分別達1.05萬億元和1.39萬億元，其中工業(yè)污水達4355億元。
污水處理行業(yè)主要競爭主體按公司性質(zhì)可分為國有公司、投資型公司、外資公司，其中國有公司仍占據(jù)行業(yè)大部分市場。污水處理行業(yè)經(jīng)營模式以政府特許經(jīng)營為主，通過獲得特許經(jīng)營權(quán)提供污水處理服務(wù)，服務(wù)對象多為政府，以政府采購的方式獲得收益，直接面向居民提供服務(wù)的較少;大型企業(yè)通過收購兼并、BOT、委托運營等方式實現(xiàn)擴張。
國有公司，大多是原國有公用事業(yè)單位通過改制而形成的公司，目前國內(nèi)大部分城市通常將自來水公司和污水處理公司統(tǒng)一納入水務(wù)公司管理，在水務(wù)公司內(nèi)部形成完整的上下游產(chǎn)業(yè)鏈，但自來水公司和排水公司多分開經(jīng)營。這種模式下，公司與政府部門有天然的公共關(guān)系優(yōu)勢，在區(qū)域范圍內(nèi)擁有資源優(yōu)勢和壟斷優(yōu)勢。但在跨地域經(jīng)營、規(guī)模經(jīng)濟方面與全國性的公司相比，有一定的差距。
外資公司：外資公司擁有先進的水務(wù)技術(shù)，尤其在污水處理行業(yè)處于技術(shù)領(lǐng)先地位，但整個行業(yè)中外資公司數(shù)量不多。目前，威立雅和蘇伊士是中國市場上最具代表性的外資水務(wù)巨頭。威立雅在中國20個地區(qū)擁有正式運營的項目，擁有超過13000名員工，服務(wù)人口超過4300萬;蘇伊士公司則在中國擁有20家以上的合資公司，供水人口達到1400萬，處理能力達到550萬噸/日以上。
從現(xiàn)階段污水處理行業(yè)競爭環(huán)境看，隨著投資型公司的擴張、社會多方資金的進入，原有的以國有企業(yè)為主的經(jīng)營壟斷體制被打破，盡管現(xiàn)階段各水務(wù)公司間仍存在區(qū)域性經(jīng)營壟斷優(yōu)勢，不會直接發(fā)生經(jīng)營沖突，但經(jīng)營者的增多及區(qū)域拓展將縮小地區(qū)水務(wù)發(fā)展空間，加之投資型或外方投資的水務(wù)公司相對于傳統(tǒng)市政管理、控制、運營的國有獨資公司，其經(jīng)營目的的盈利性更強，因此運營管理水平較高、經(jīng)營市場化較強，已成為了國有公司的主要潛在競爭對手。而一些區(qū)域政府也通過投資成立區(qū)域性水務(wù)公司來規(guī)劃本地市場，行業(yè)競爭日漸激烈，區(qū)域爭奪加劇。
三、行業(yè)面臨瓶頸及機遇：價格將上漲、地區(qū)差距大
價格制約：雖然中國污水處理行業(yè)市場化水平較低，這一方面體現(xiàn)在價格上，一方面體現(xiàn)在運營主體上。運營主體上，目前中國污水處理行業(yè)仍以國有區(qū)域性水務(wù)公司為經(jīng)營主體，這類公司普遍自主創(chuàng)新性及技術(shù)升級的積極性較差，多依賴政府補貼，制約行業(yè)整體發(fā)展。受管網(wǎng)、設(shè)備等固定資產(chǎn)以及在建項目投資等規(guī)模較大的行業(yè)特征影響，污水處理及其再生利用行業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)以非流動資產(chǎn)為主。隨著行業(yè)投資規(guī)模的加大，行業(yè)資產(chǎn)負債率水平逐年上升，但仍保持適宜水平，2014年9月底為52.2%。期間費用控制能力尚可，近幾年行業(yè)平均期間費用率維持在12%左右。由于污水處理行業(yè)相對于自來水供應(yīng)而言較早開始市場化運行，行業(yè)毛利率水平尚可，近幾年維持在22%以上。
總體而言，污水處理行業(yè)近幾年規(guī)模持續(xù)擴張，營收快速增長，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)符合行業(yè)特點，盈利水平尚可，負債率適宜。但是污水處理作為準公益性產(chǎn)品，長期以來污水處理價格仍然偏低，隨著未來市場定價機制的完善以及社會資本的更多參與，污水處理價格必然會上漲，為污水處理企業(yè)贏得更大的利潤空間。
地區(qū)差距：另外污水處理價格地區(qū)差異大，水務(wù)行業(yè)總體上是公共事業(yè)，政府對行業(yè)運行加以較嚴格的監(jiān)督和管理，集中體現(xiàn)在定價機制上。目前，中國污水處理費實行政府定價，同時污水處理費收費標準的制定或調(diào)整根據(jù)各地污水處理廠和排污管網(wǎng)、排污泵站等設(shè)施運行和維護的合理定價成本，結(jié)合各地經(jīng)濟發(fā)展水平，兼顧居民承受能力等因素綜合確定。由于經(jīng)濟發(fā)展水平、資源稟賦等方面的不同，導(dǎo)致中國污水處理費標準地區(qū)差異很大，通過整理主要城市物價部門公布的污水處理價格，居民生活污水處理費最高的幾個城市包括南京、蘇州、上海、無錫等地，價格處于1.3-1.42元/立方米之間;太原、杭州、包頭、長春等地的污水處理費較低，其中長春僅為0.4元/立方米，而定價最高的南京與最低的長春相差2.55倍。
對于污水處理價格總體偏低，地區(qū)不平衡差異大等問題是今后通過政策逐步解決的重點矛盾，比如最近的《污水處理費征收使用管理辦法》《關(guān)于制定和調(diào)整污水處理收費標準等有關(guān)問題的通知》等引導(dǎo)價格保持總體上行趨勢，調(diào)動污水處理企業(yè)積極性提高污水處理能力。
發(fā)展空間，工業(yè)廢水處理方面：
設(shè)備&工程：預(yù)計2014-2016年市場空間合計約1200億元，年均增速17%。主要受益于紡織、石化行業(yè)污染物排放提標。
運營：預(yù)計2014-16年市場空間合計200億元，年均增速26%。工業(yè)水處理專業(yè)營市場開放度低，但因利于監(jiān)管、運行效率高，在政策扶持下未來市場將進一步打開。
運營領(lǐng)域污水處理廠市場化運營比例提升、污水處理費長期看漲是市場擴容主因。運營的早期跑馬圈地基本完成，行業(yè)集中度較低、運營質(zhì)量參差，下一步趨勢是整合并購。
技術(shù)狀況，膜技術(shù)中MBR市場占有率第一。經(jīng)過近20年的發(fā)展，MBR逐漸成為城市污水和工業(yè)廢水處理具有競爭力的選擇。已經(jīng)成功應(yīng)用于生活污水、石化廢水、印染廢水、醫(yī)院廢水、垃圾滲濾液處理等領(lǐng)域。
MBR國際市場集中度較高，國外領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)為GE，國內(nèi)領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)為碧水源，且碧水源已成為GE最大競爭對手。根據(jù)中國水網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至2014年4月，調(diào)研的13家主要MBR企業(yè)共有138個萬噸級以上MBR項目。萬噸級以上項目處理能力排名前三的是碧水源、美能和津膜科技。其中，碧水源項目處理能力達到300萬噸以上，國內(nèi)MBR企業(yè)已超越國外MBR企業(yè)。
四、結(jié)論
2015年污水處理，水務(wù)相關(guān)公司預(yù)期在主要由政策利好的推動下景氣不斷上升，長期利好不斷貫穿全年，短期驅(qū)動力為階梯水價，污水處理費調(diào)整，價格制約的逐步松動水資源價格可能會出現(xiàn)持續(xù)上漲預(yù)期，中期驅(qū)動力為中小城鎮(zhèn)農(nóng)村地區(qū)巨大的污水處理缺口帶來的新建產(chǎn)能機會，再生水利用發(fā)展，一二線城市水質(zhì)處理標準提升帶來的升級改造機會，膜技術(shù)優(yōu)勢相比傳統(tǒng)技術(shù)帶來的滲透率維持高速增長機會，所以選擇具體公司需要考量公司是否能夠緊抓增長最快的子行業(yè)機會，關(guān)注公司異地擴張能力特別是中小城鎮(zhèn)農(nóng)村市場的擴張，再生水利用領(lǐng)域的布局。
長期來看在同質(zhì)化嚴重的市場競爭中，擁有核心產(chǎn)品如MBR膜技術(shù)的公司鳳毛麟角。水處理設(shè)備，工程市場隨著政策引導(dǎo)的加強社會資本進入的競爭日趨激烈，是否擁有核心產(chǎn)品技術(shù)優(yōu)勢將決定公司的長期成長空間。
行業(yè)整體趨勢為國家通過各種政策發(fā)布引導(dǎo)如設(shè)立環(huán)保產(chǎn)業(yè)基金吸引社會資本加大參與程度，和提高水資源價格調(diào)動原有水務(wù)企業(yè)的積極性提升新建污水處理產(chǎn)能以彌補主要是鄉(xiāng)鎮(zhèn)地區(qū)的污水處理產(chǎn)能缺口，和提高處理質(zhì)量。
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